【国盛策略张启尧】2021年港股策略：“明明白白”的牛市

核心结论：一、时间“明白”：经济共振复苏+风险偏好修复的窗口期1、全球经济迎来共振式复苏的窗口。疫情是导致本轮全球经济同步、严重受创的核心原因，也是拖累经济复苏的最大制约因素。当前，新冠疫苗研发顺利并已开始启动注射，后续全球疫情有望边际改善，随着各国大规模的财政、货币刺激接连落地，复工复产推进之下全球经济逐渐从深坑中爬出。美欧需求增长、供给不足，不断扩大的供需缺口也将由进口来补足，从而带来显著的外部效应，强化全球经济共振复苏。2、不确定性渐退，全球迎来风险偏好修复的窗口。2020年，新冠疫情、美国总统大选、英国脱欧协议等不确定性持续扰动，全球风险偏好显著回落。但2021年，这些不确定性均将逐渐落地、消退 ………………………………