【天山铝业 | 铝价上行，白马受益】国君有色邬华宇

报告导读公司2020及2021Q1业绩符合预期，判断后续铝价中枢上行及公司低成本氧化铝，高纯铝陆续投产将明显增厚业绩。国君有色团队 邬华宇 / 汤龑 投资要点  维持增持评级。公司2020年归母净利约19.1亿元(+27.4%)，预告2021Q1归母净利约8.2亿元（+302.4%）,符合市场预期。展望后续铝价有望继续上行，叠加公司低成本氧化铝及高纯铝项目陆续投产，业绩将明显增厚。因铝价大幅上扬，上调2021-2022年EPS至0.78/0.97元（原0.67/0.77）元，新增2023年EPS预测0.99元，维持目标价12.2元，维持增持评级。业绩大增符合预期，降本增效成效显著。公司2020年/2021Q1（预告）归母净利分别约19.1/8.2亿元，符合市场预期。业绩大增主要系：①吨铝成本明显下行：测算公司2020年吨铝生产成本约8813元/吨 ………………………………