【广发银行业】本轮利率上行的四层演绎——银行资负跟踪第3期

广发证券银行分析师  倪军、王先爽、伍嘉慧、文雪阳核心观点本期：2022年11月12日~11月18日，上期：2022年11月5日~11月11日，下同。本期关注1：本轮银行间利率上行的四层演绎：（1）央行行为与财政互动；（2）财政退坡与银行资负；（3）市场预期波动；（4）交易行为共振。9、10月存单利率上行主要是第1和第2层驱动，并形成了第3和第4层演绎的基础。11月份以来第3和第4层演绎开始展开，银行间利率加速上行，最终在16日形成流动性螺旋，债券市场发行推迟或失败数量明显上升，17日央行增加公开市场操作量，市场阶段性稳定。往后看，本月税期已过，资金面阶段性压力过去，但由于超储低位，市场预期不稳，短期还需要关注现金管理类产品整改节奏。23年春节在1月份，今年跨年银行体系的流动性备付要求可能更高，后续关注12月中旬央行是否降准 ………………………………