化险为夷，交易信仰

摘要 供给没有压力，套息保护不算太差，为何“打新”还降温？1）供给结构不符合市场“口味”。短融和中票本周发行量累计800亿，但净增量却是负的；企业债、公司债及定向工具净增量达到208亿，但相比短融中票，这三类券种期限偏长，新券流动性整体一般，不太符合目前机构对持仓的流动性要求。其次，从券种类型来看，城投债发行绝对规模偏低，进一步削弱配置积极性。2）投资者预期与发行人控成本的分歧加大。打新报价通常参考同一主体相近期限存量券或者相似主体相近期限存量券，在样本券二级估值收益率（或者成交利率）基础上加点形成。供给结构本就不太理想的背景下，如果加点较高，有利于提高发行成功率，尤其是机构处于后市偏弱的预期中，加 ………………………………