长城汽车 | 2023：新能源转型逐步推进 高端化+出海提速【民生汽车 崔琰团队】

01事件概述公司发布2023年报：长城汽车2023年全年营业总收入为1732.1亿元，同比+26.1%；毛利率为18.7%，同比-0.6 pts；扣非归母净利润为48.3亿元，同比+8.0%；其中，2023Q4营业总收入为537.1亿元，同比/环比分别为+41.9%/+8.5%；2023Q4毛利率为18.5%，同比/环比分别为+0.5 pts/-3.2 pts；2023Q4扣非归母净利润为10.3亿元，同比/环比分别为+652.0%/-66.4%。02分析判断► 经营业绩稳健 单车ASP稳步提升收入端：2023Q4营业总收入为537.1亿元，同比/环比分别为+41.9%/+8.5%。据我们测算，2023Q4单车ASP为14.6万元，同比/环比分别提升0.4/0.3万元。利润端：2023Q4扣非归母净利润为8.7亿元，同比/环比分别为+540.9%/-71.4%。费用端：2023Q4销售费用/管理行政费用分别为31.8/16.4亿元，费用率分别为5.9%/3.1%。销量方面，2023年全年批发123.1万辆，同比+15.3%。► 坦克表现亮眼 新能源转型逐步推进2023年长城新 ………………………………