【德邦固收】当前适合对冲来增厚回报

摘要：国债期货核心观点：方向策略：目前TS2309、TF2309、T2309和TL2309的基差水平为0.01元、0.15元、0.24元和0.35元左右。当前2年期基差水平不高，如果投资者想对冲利率风险，可以选择TS2309合约；但实际上整体国债期货相对现券偏贵，再结合30年利率水平偏低，选择TL2309进行对冲也是可行的，但需要注意30年期货在当前时刻适合牛市对冲。对于TF和T合约来说，两者相对现券也偏贵，但投资者想要利用其较好的流动性做高频交易也是可行的，但如果市场调整，短期内涨幅较好的品种的调整压力也会更大一些，特别是TF合约。期现策略：考虑到TS2309合约IRR水平相对偏高，可以适当参与该合约的IRR策略。另外，建议投资者可以参与买入5Y二级+做空期货TL2309合约的对冲交易以增厚组合回报。跨期策略：当前2312合约流动性不佳，暂时不建议投资者参与跨期价差交 ………………………………