招商定量 | 指数波动有所回升，市场情绪仍在高位

投资要点『近期市场回顾』最近一周以来，市场成交活跃度仍在高位，成交额和换手率处于最近一个季度的高点，但从波动幅度来看相对前期略有回升，50ETF期权隐含波动率反弹至20%附近，结构层面大盘指数继续稳定占优，行业板块中周期、成长和金融涨幅靠前，但前期强势的消费板块有所调整。从模型最新评分数据来看，流动性和风险偏好评分相对月初提升，尤其风险偏好评分提升明显，整体评分已到达乐观区间，但考虑仓位稳定性模型当前仍维持标配状态。另外针对市场分化程度的观察来看，估值分化度达到历史98%分位数，中期层面市场结构性风险仍值得关注。『择时观点』对于中长期投资者，模型对当前A股未来三年的复合年化预期收益率在12%附近，当前市场股 ………………………………