专栏名称: 一叶孤城2006
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一叶孤城2006  · 公众号  ·  · 2020-02-13 20:07

两市全天震荡回落,收八连阳后的首阴。成交8711亿,与前几日相当。到收盘,沪指跌0.71%、报收2906点,深成指跌0.7%,创业板指跌0.99%。

 

北上资金,全天净流入33亿。个股涨少跌多,涨跌停家数比为64:5。板块方面,半导体、黄金、化肥领涨,口罩、在线办公、广电领跌。

 

半导体板块,今天全线暴涨。产业层面,国内外需求持续爆发,部分存储芯片出现涨价;而加速推进的国产化,也起到了推波助澜的作用。

 

对于科技股,我主要采用“产业趋势+估值”的分析框架很多读者,不理解什么叫产业趋势,其实中短期的产业趋势,就是看供需。以半导体行业为例,供给要看巨头的资本开支,需求看下游消费电子、通讯、数据中心等带来的需求变化。

 

如果聚焦中长期,更多是看创新周期等。以本轮科技股行情为例,为什么我在一年前说,如果未来几年有一轮牛市,一定是围绕5G展开的。就是因为,5G驱动的消费电子、通信和数据中心等三大创新周期,有望引发一轮需求共振。

 

对半导体是如此,将“产业趋势+估值”的分析框架,套用在其他产业趋势上,也多是适用的。而之所以,“产业趋势比估值更重要”,是因为新经济核心看需求,而一旦产业趋势加速向上、需求加速爆发,企业业绩经常会大幅上调,导致较高的静态市盈率背后,很可能隐藏着比较大的市值成长空间。

 

而从这套框架出发,回首我前期的观点,就很好理解了。比如半导体,我给的观点是——估值有所泡沫化、但持有的可以继续,原因是下游三大需求共振,有望发生在今年三季度;而产业向上不止,抱团就不会停。

 

比如消费电子,近期的观点是“逻辑仍在,回调可以布局”,因为需求大概率超预期的苹果产业链,今年四季度才发售5G新机;那么景气周期至少持续到四季度,投资机会自然不会现在结束。只不过,到了业绩兑现期,只有业绩超预期的个股,才会有超额收益。

 

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5G应用方向,是今年的又一大主线。因为传媒和软件公司,具有更大的估值弹性,更符合投资者对想象力的诉求。所以在历史上,基于新通信技术的应用和软件炒作力度,要明显强于对硬件(设备和终端)的炒作。

 

这方面,我前期也反复说,率先爆发的大概率是,商业模式更成熟的To C 方向的VR/AR、超高清视频和云游戏。其中,因为云游戏和VR/AR,都会用到超高清视频的视频编解码技术等,所以后者也堪称重中之重。

 

受益于疫情而爆发的云视频,属于利用云技术的云SAAS应用。5G会带来它功能等的增强,但5G在To B方向的应用大头,是智能网联汽车、工业互联网和物联网。

 

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前期表示要回调的博主,今天不少表示,自己又看对了。但即便是今天,A股依然不缺热点,科技股方向的赚钱效应,也并不弱。对于价值投资者而言,一定要明白,等待“好公司”的“好价格”的过程,已经是在择时了。

 

而个股跟指数的走势,也经常并不同步。执着于预测大盘走势,但却不用结论来做股指期货,而是用来指导个股投资的,本就是一种逻辑混乱。

 

今晚正文很简单,看完文章的读者,记得再回来翻翻留言。

 

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