从股债看债市——华创债券日报2017-10-30

1、利率债投资策略：目前影响债市的利空因素尚未出清，监管政策仍未最终落地，海外市场货币政策正常化进程或将加速，经济韧性无法证伪、央行资金紧平衡的态度未发展趋势性转向，因此在市场调整过程中，更应该把握确定性趋势，不要被波段交易所累，更不要混淆救市时的短期宽松和货币政策的根本转向，如果后期政府救市反而是比较好的止损窗口。第一，从股灾看债市，情绪的崩塌引起下跌惯性，政府救市可以短期托底，但是难改趋势行情。类比15年股灾和去年年底债市大幅调整可以发现，当下跌趋势变为市场一致预期，交易为主的市场会变得更加脆弱，止损盘加剧市场下跌行情；之后市场极端情况或引发政府救市行为，主要通过央行投放流动性完成； ………………………………