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居民资产负债表反映了哪些经济状况?

固收彬法  · 公众号  · 股市  · 2023-03-22 08:44
【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平 (联系人)摘 要资产负债表衰退的本质是,微观主体从追求利润最大化转为追求负债最小化。最直观的反映在于,有相当部分的经济主体资产方增长轨迹明显减速或出现下滑,资产增长速度赶不上负债增长速度,甚至已经出现资不抵债的情况。为了观察居民资产负债表状况,我们以社科院口径为基础,拟合季频数据。从结果来看,2022年居民资产同比显著回落,全年增速水平在0附近;居民金融负债增速同比失速下滑,加杠杆意愿亦明显下滑。其中负债端增速下滑幅度不及资产端,的确符合资产负债表衰退的定义。从负债端来看,2022年居民消费型负债(包含住房)收缩显著,“K型”衰退迹象明显。2022年下半年高收入人群负债端已经开始提前扩张,而低收入人群资产负债表压力更大。从资产端来看,居民风险偏好 ………………………………

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