关于2月金融数据的几点看法

事件：3月15日下午央行披露了2024年2月金融数据：新增贷款1.45万亿元，社融1.52万亿元。2月末，M2达299.6万亿，YoY+8.7%；M1 YoY +1.2%；社融增速9.0%。点评：1）2月信贷增长偏弱，反映当前信贷需求较弱2月新增贷款1.45万亿（2023年2月1.81万亿，1月4.92万亿），同比大幅少增，特别是，2月实体经济新增RMB贷款仅0.98万亿元，同比少增0.84万亿。2月底1M转贴现利率较低，反映了当月信贷投放情况较差。我们认为，2月新增贷款较低的原因有信贷需求偏弱、春节影响及信贷投放节奏控制等。23Q1新增贷款占全年增量比例达46.6%，2019-2023年Q1、Q2、Q3和Q4平均贷款增量占比分别为39.3%、24.3%、20.4%和15.9%，投放节奏接近“4321”。2023年3月新增贷款达3.89万亿元，我们预计3月新增贷款仍将同比少增。信贷需求偏弱。2023年新增贷款22.7万亿元，其中，四大行新增贷款9.3万亿元，增量 ………………………………