【中信建投地产｜半年报综述】房地产开发行业：优质房企业绩率先企稳，房企拿地信心明显提升

主要观点总结

该文章主要介绍了中信建投证券关于房地产开发行业2025年中报综述的观点。文章指出，开发行业整体业绩仍然承压，收入下降，亏损扩大，但部分优质房企业绩企稳。房企偿债能力分化，行业整体偿债能力减弱。销售降幅收窄，土地市场回暖，房企积极补仓核心城市。行业渐近见底，城市分化、企业分化仍将延续。同时，文章还提示了销售、结转、房企信用修复、宏观经济波动等风险。

关键观点总结

关键观点1: 开发行业整体业绩承压

合计收入下降15%，亏损扩大270亿元，但部分优质房企毛利率与利润企稳回升。

关键观点2: 房企偿债能力分化

头部房企仍保持盈利状态，偿债能力稳定。行业整体因业务规模收缩延续降杠杆趋势，但因亏损较多，整体偿债能力减弱。

关键观点3: 土地市场回暖，销售规模渐近见底

前8个月百强房企拿地金额达7235亿元，同比增长31%。百强房企销售同比下降14%，但降幅较去年全年收窄。

关键观点4: 风险提示

包括销售、结转、房企信用修复、宏观经济波动风险等。