Netflix 1季报预览，短期看淡

1季报或喜忧参半Netflix将于4月17日（周一）盘后公布1季报。我们认为，其美国国内流媒体净增用户数可能低于市场预期的160万，更接近公司此前指引的150万；而国际净增用户数可能高于公司指引和市场预期的370万。公司用户增长情况已与原创剧的表现息息相关，而1季度发布的英语原创剧在数量和质量上相比4季度和3季度都明显减弱，而外语原创剧还在持续增加中。利润率方面，美国部分利润率可能与预期相当（环比上升3.1个百分点至41.3%），继续受益于版权费用往国际部分的分摊，但国际部分能否如预期般扭亏为盈至1.5%，值得怀疑。为争抢国际市场，除本土内容投入以外，公司还在强化营销、完善用户界面等。2季度以后竞争更加 ………………………………