【招银研究|宏观点评】企业居民信贷需求边际分化——2023年9月金融数据点评

9月我国新增社融4.12万亿（预期3.73万亿），较去年同期多增5,638亿；新增人民币贷款2.31万亿（预期2.54万亿），较去年同期少增1,764亿；M2同比增长10.3%（预期10.6%）。一、信贷：企业需求缓慢修复，居民贷款继续改善需求端政策效果持续显现，促进居民贷款继续同比改善。但PMI数据显示制造业景气度修复力度仍较弱，企业贷款需求修复相对缓慢。总量上，9月新增人民币贷款以及社融口径新增贷款分别为2.31万亿和2.54万亿，均处于季节性水平上沿，但弱于去年同期。结构上，企业贷款同比少增，短贷、中长贷和票据融资均小幅拖累；居民贷款同比多增，受益于房贷政策调整，居民中长贷转为同比多增，短贷继续反映消费反弹特征。图1：9月信贷新增2.31万亿, 处于季节性水平上沿资料来源：Macrobond、招商银行研究院9月非金融企业贷款新增1.68万亿，同比少 ………………………………