华泰证券王磊 | 关于我国利率L型区间寻底的思考

摘   要本文主要探究我国利率的底部在何水平，尤其是利率能否触达零利率这一极限水平。回顾美欧日的零利率政策的实践，可以发现生产要素困局、货币缺乏价值锚以及经济潜在增速长周期下行等因素，是促使零利率政策出台的主要背景。当前我国经济长期向好的基本面没有改变，货币政策定调稳健，零利率是一个中长期难以达到的极值。关键词货币政策　利率调控　零利率前言在利率中枢下台阶的大背景下，我国利率的底部在何水平以及是否会触达零利率水平等问题引发市场思考。我国国债收益率围绕中期政策利率波动，故本文借由政策利率的调控机制研究国债收益率的底部区间。笔者认为，我国利率寻底的三道防线依次是政策利率、自然利率和零利率。下文将基于国际经验，总结利率触达“零利率下限”的底层逻辑和共性条件，并对我国 ………………………………