【国信宏观固收】海外市场一周概览：美联储Taper怎么走？

分析师：董德志  S0980513100001联系人：王艺熹摘要美联储怎么执行Taper？七问七答Taper具体指什么？指美联储缩减购债规模和缩小美联储资产负债表的动作。上轮Taper主要可分为两个阶段，一是2013年年末至2014年的缩减购债规模的阶段。二是2017年开启的量化紧缩（QT），即持有债券到期不续做，减少债券持有规模以达到缩小联储资产负债表目的的阶段。次贷危机后美联储首次提到Taper时就业和通胀是什么水平？2013年5月22日时任美联储主席伯南克在美国国会发表证词，首次提及缩减购债，当时美国实际GDP增速为1.57%，PCE通胀为1.25%，失业率为7.5%。2012年美国财政赤字与GDP的比值已从2009年高点9.79%下降至6.71%，2013年进一步下降至4.09%。2020年美国财政赤字与GDP比值为14.91%。美联储 ………………………………