中航机电（002013）深度报告：趋势向上，确定性与弹性俱佳

行业与公司 中航机电（002013）深度报告：趋势向上，确定性与弹性俱佳估值与投资建议公司主营业务航空机电产业和汽车制造业稳健增长，我们预测2017-2018年公司分别实现营业收入96.87、110.43亿，同比增长13.8%、14.0%；利润总额8.34、9.8亿，同比增长25.7%、17.5%；归属母公司股东净利润5.93亿、8.44亿元，同比增长1.7%、42.4%；17年净利润增速降低是非经营性因素导致，因为实施同一控制下企业合并资产增值需缴纳所得税约1.26亿。对应2017-2018年EPS分别为0.25元/股和0.35元/股，PE分别为44X和31X。公司业绩弹性来源于托管企业和研究院所的资产注入。假设2019年底完成全部资产注入，考虑公司标的稀缺、军工有一定的估值溢价，取目标PE为35倍，则目标涨幅为84.1%、目标价格为20.23 ………………………………