大类资产｜年底配置期，整装再出发：12月宏观与大类资产配置月报

文丨明明 余经纬高频数据显示11月经济数据将小幅回暖，对12月风险资产形成支撑。预计年底机构调仓行为将步入高潮，资金从涨幅较高的板块向低估值板块转移将更加明显。债市受宏观数据回暖影响年底偏谨慎，机会主要在于明年一季度。黑色系建议短空长多，预计贵金属仍将偏弱运行。▍10月宏观经济回顾：季初数据再现疲态，宽松预期有所修复。10月经济与金融数据符合今年以来季末冲高、季初回落的态势。消费、投资、社融、工业增长值均降至阶段性低位，CPI、PPI的背离更加明显。10月央行连续多角度的降息使市场宽松预期得到修复，猪通胀对货币政策的影响总体有限。Markit 全球制造业PMI已经连续三个月回升，发达经济体PMI也出现企稳迹象，预计欧美本轮周期 ………………………………