【广发宏观贺骁束】关注价格温和回升的线索

广发证券资深宏观分析师 贺骁束hexiaoshu@gf.com.cn广发宏观郭磊团队报告摘要第一，国内库存周期触底通常对应价格弹性逐步修复，例如2009年、2016年、2020年。以南华综合指数这一绝对价格指标观察，它在2008年12月-2011年2月、2015年11月-2017年9月、2020年4月-2022年6月的上行分别对应三轮库存周期底部前后的价格走势。第二，本轮库存周期自2023年7月以来一直低位徘徊，可以理解为一个广义底部区域。以南华综合指数观察，价格在经历第一轮上涨（2023年5月底至9月中旬）之后的两个季度一直处于徘徊状态。值得注意的是，2024年4月初以来，价格弹性再度有恢复迹象。统计局全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格监测显示，2024年4月中旬与4月上旬相比，34种产品价格上涨，16种下降。4月中旬价格环比上涨的数量相较4月上旬、3月下旬多增。截至4月22日， ………………………………