困境反转！园林业“剩者为王”

园林PPP的一股虚火，让园林业兴也勃焉，亡也忽焉。 相比于其他部分环保细分行业，园林行业在项目运营期缺少稳定现金流，因此对地方财政和融资环境要求较高。创新融资模式的出现与放量，往往是行业超额收益的信号。 2011年起，国家逐步加大城投债融资力度，2011年全年净融资额达3172亿元，2012、2013年城投债融资规模同比增长180%以上，达8691/8422 亿元。板块在2011-2013年分别取得33.0/8.8/29.2个百分点收益； 2016年PPP模式大力推广，全年入库项目投资额由8.11万亿提升至13.5万亿。园林绿化板块16-17年随着原有的BT模式向PPP模式转变，企业的杠杆率得到大幅提升，行业ROE达到顶点，企业估值也维持高位。16年板块相较于沪深300 指数取得18.3个百分点超额收益； 而在去杠杆 ………………………………