小磊陈读58【巴菲特致股东的信1977】

【原文内容·节选】

纺织事业

1977 年纺织事业的表现依旧低迷不振，过去两年我们乐观的预期纷纷落空，这或许也说明了我们预测能力的薄弱，或是纺织产业的本质，尽管一再地努力与挣扎，行销与制造的 问题依旧存在，虽然市场上面临的困境与产业情势相关，但也有不少问题是我们自己造成的。

部份股东开始质疑我们是否应该继续留在纺织产业里 ，虽然就长期而言其投资报酬率明显低于其它的投资，但我们的理由有以下几个：(1)我们在纽贝福及 Manchester 的工厂都 是当地最大的聘雇业者，员工的年龄偏高，缺乏转换工作的能力，同时我们的员工及其公会 也已经尽其所能地与经营阶层配合努力改善成本结构及产品组合，以使我们的经营得以维持 下去(2)管理阶层也相当努力同时坦承面对产业的问题，尤其是在 1965 年经营权易主后，Ken Chace 依然尽心尽力地协助我们把纺织部门产生的稳定资金流入，转到获利更高的保险事业 投资与购并之上(3)努力工作加上对制造与行销组合的乐观预期，我们的纺织事业在未来看 起来应该可以维持一个起码的利润空间。

【小磊陈读·心得】

按照在当时伯克希尔的经营情况，如何对待纺织事业是一个决策难题？巴菲特给出了基本判断和理由，这是值得我们企业经营者参考的案例，每个企业都有可能存在这样的业务，我们该何去何从？是长痛不如短痛，做出割舍，还是投入资源全力挽救？经营之难就难在这里。