中金 | 美债季报：再通胀下的美债需求转弱

中金研究年初以来，美债利率整体呈上行态势，主要由风险中性利率抬升驱动，背后受偏强的经济基本面、财政宽松和货币政策紧缩预期持续的影响。在财政发债压力相对减缓，海外持债情况边际好转的情况下，美债市场供需环境在一季度得到改善。但3月底以来，随着CPI数据发布，再通胀趋势显现，严重打压降息预期。美债需求再度受到压制，10年期利率突破4.6%。点击小程序查看报告原文Abstract摘要回顾年初以来的美债市场表现，美债利率整体呈上行态势，主要由风险中性利率抬升驱动，背后受偏强的经济基本面、财政宽松和货币政策紧缩预期持续的影响。我们去年在《2024年破立之间：海外市场的共识与变数》中指出，美国经济当前的韧性可能跨越一般的经济周期，开年以来逐步被验证，家庭消费韧性仍在，地产、库存、制造业、资本开支四大周 ………………………………