人口"通缩"时代正在拉开序幕，日本经验：人口拐点领先房地产泡沫破灭

来源：国君宏观团队作者：花长春、韩旭新生儿迅速下降，20-50岁人口即将进入快速下降期，人口老龄化加速，对经济、资产价格的影响正在拉开大序幕。摘要2018年部分省市出生人口数量下降20%，若此结果适用全国，我国新生儿人口或不到1400万。若成真，则意味总和生育率（TFR）将下降至1.37，而17年的TFR为1.62。新生儿人口急剧下降的可能原因：二胎政策刺激作用消退，出生人口数量下降问题再度凸显；育龄女性数量下降；受教育程度上升、生活成本提高带来生育意愿下降。新生儿人口急剧下降或是一个人口“通缩”新时代大序幕的开启。若TFR果真下降至1.37，最大的影响是我国人口拐点将提前5年到2025年，人口峰值将下降2500-3000万。我国的20-50岁人群——主体购房人群 ………………………………