招商宏观 | 企业信贷超出历史同期——3月金融数据点评

货币与流动性小组张静静    S1090522050003    首席马瑞超   S1090522100002    组长报告发布时间：2024年4月13日事件央行更新3月金融数据：1） 社融新增4.87万亿，增速8.7%（前值9%）2） 人民币贷款新增3.09万亿，增速9.6%（前值10.1%）3）M1同比增长1.1%（前值1.2%），M1-M2增速差-7.2%（前值-7.5%）。核心关注增量视角：高基数影响下，新增信贷同比减少，但拉长视角看，企业新增信贷全面超出历史平均3月，人民币贷款新增3.09万亿，同预期基本持平。分贷款主体来看，居民新增贷款9400亿，同比少增3000余亿；企业新增贷款2.34万亿，同比少增3600亿。尽管同比少增，但若拉长视角来看，企业新增贷款并不弱。过去五年同期，企业与居民部门新增贷款分别为1万亿与2万亿，今年企业新增贷款超出历史平均0.34万亿。结构上，企业短期贷款新增9800亿，历史均值6900亿； ………………………………