鱼和熊掌，美联储终究要做选择 | 信达宏观

点击上方的“宏观亮语”可以订阅哦文/解运亮、麦麟玥信达证券宏观团队核心观点在去年12月鲍威尔首次提及降息信号之后，美联储今年何时开启降息及其幅度成为了市场博弈的焦点。美联储降息关注什么？当前哪些资产值得关注？美联储打击“抢跑”的降息预期。ADP就业不及市场预期，导致降息预期再回3月。但FOMC会议上，1月议息会议继续保持高利率不变，鲍威尔还打击了一直以来“抢跑”的降息预期，表明3月不太可能降息。美联储认为本轮紧缩周期以来的缩表过程进展不错，没必要等到隔夜逆回购协议（RRP）彻底降至零了才放慢缩表进程，预计将于下次会议（3月）开始讨论资产负债表问题。总体看，美联储政策姿态从紧缩转向中性，并且表示在考虑降息前需要确认通胀实质性走向2%。通胀回落较多≠通胀回落具备持续性。在通胀问题上，美联 ………………………………