中金：铁锂正极景气周期开启，供给格局清晰

我们看好铁锂行业量价齐升的空间及弹性，看好产品及份额领先的核心企业在此过程中享受的价格上涨与规模效应。摘要需求：产品创新升级，爆款车型放量，需求底部反转，全球2025年有望迎来85万吨及300亿元市场空间。我们认为目前铁锂电池较三元而言成本低约20%，而随着CTP/刀片电池技术，以及电解液配方、材料改性等技术，铁锂目前在400~500km以下的车型、及储能等市场中已经具备较高的性价比。1）国内动力：随着铁锂版model3、比亚迪汉、五菱宏光MINI 等爆款铁锂车型放量，需求正迎来底部反转，我们预计国内电动车对铁锂材料需求在2020/21/25年有望分别达到10.1/17.8/48.4万吨，对应2021年同比增长约75%，对应2020~25年CAGR达37%。2）海外动力：随着2022年铁锂核心专利到期 ………………………………