儒家文化与企业债券定价

点击蓝字 关注我们作者信息翟玲玲厦门大学管理学博士。汤旭东厦门大学金融学博士。儒家文化与企业债券定价【内容提要】 本文检验传统儒家文化是否会影响企业的债券定价。基于 56759 位明清进士的籍贯信息构建儒家文化的代理变量，本文发现：企业所在地儒家文化氛围越浓厚，其发行的债券评级越高、信用利差越低，这一结论在使用到古代印刷局的距离作为工具变量回归及多种稳健性检验之后依然成立。机制检验表明，儒家文化通过获得投资者信任、缓解委托代理问题以及抑制企业不良行为而提升企业债券的定价效率。进一步地，儒家文化对企业债券定价的影响在法律等正式制度约束较弱的地区以及非上市公司中更为显著。本文拓展了文化与债券定价的研究，也为双循环格局下进一步提升金融市场效率提供了来自中华传统智慧的施政启示。 ………………………………