银行冠华|常熟银行：盈利能力提升，负债结构优化

作者：邱冠华、郭昶皓、梁凤洁、袁梓芳感谢：刘思伽、董淑慧（实习）来源：国泰君安研究所银行组具体参见2019年4月25日报告《盈利能力提升，负债结构优化——常熟银行2018年报暨2019年一季报点评》本报告导读常熟银行18年报及19年一季报超出市场预期。盈利能力持续提升，负债结构显著优化，上调目标价至9.02元，对应19年1.35倍PB，现价空间18%，增持评级。摘要投资要点：► 投资建议维持19/20/21年净利润增速预测为22.07%17.32%/17.89%，对应EPS0.79（-0.04，因18年预测值与实际值存在差异,以及可转债转股摊薄）/0.96（-0.01）/1.13元，BVPS6.68/7.39/8.23元。现价对应9.68/7.98/6.77 倍PE，1.14/1.03/0.93倍PB。考虑常熟银行基本面持续向好，上调目标价至9.02元，对应19年1.35倍PB，现价空间18% ………………………………