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【建投中小盘|深度】苏博特:受益行业集中度提升,进击的减水剂龙头

中信建投中小市值  · 公众号  ·  · 2019-11-13 19:24
概要行业需求端:高性能减水剂成为主流,公司是龙头。2017年我国混凝土外加剂总产量1399万吨,折合产值478.6亿元,预计2018年总产量1450-1500万吨,苏博特市占率7%,是国内龙头。2007年至2017年,聚羧酸系高性能减水剂在合成减水剂中的占比从14.6%提升至77.6%,已成为市场主流,苏博特亦是高性能减水剂的龙头企业。公司下游基建和房地产,我们预计未来减水剂行业将保持平稳增长,在存量市场博弈中行业集中度提升是趋势,利好龙头企业。逻辑有三:①下游客户集中度提升、集中采购带动市场向龙头企业集中;②环保要求倒逼小厂关闭;③砂石质量下降,导致减水剂用量提升,对外加剂企业配方的调整能力及产品的质量要求比过去更高,龙头企业更能适应市场的变化。 ………………………………

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