【招商煤炭】2020年度煤炭行业投资策略——投产高峰将过，煤价韧性犹存（2019-11-01）

摘    要今年以来煤炭行业总体处于供需均衡偏松的局面，煤价波动明显收窄且中枢有所下移。在此情况下板块走势低迷，重回历史低位。展望未来，明年行业将迎来投产高峰的尾声，此后新增供应逐渐缩减，预计动力煤价将在明年触及成本底550元/吨后步入上行通道。明年可把握两条投资主线：一是个股基本面反转标的（神火股份、山煤国际）；二是盈利及现金流确定性较高的低估值标的（中国神华、陕西煤业、露天煤业)。供给：2020年投产高峰，压缩进口调控增量。今年以来各省市加快推进去产能收尾工作，预计2019-2020年退出产能0.6、0.4亿吨。预计2019-2020年新投产能1.2、1.7亿吨，随后投产高峰步入尾声，至2022年新投产能将下滑至0.7亿吨。进口方面，预计今年难以实 ………………………………