【电子】 顺络电子：电感主业量价齐升，陶瓷、汽车等业务多点开花

※ 补库存趋势明显，行业景气度提升研究电感龙头厂商库存情况可以发现，16年下半年整体库存出清，17年上半年的库存同比增长率达到5年来最高水平，下游需求大概率提升，公司亦积极扩产应对。非公开发行完成后预计片式电感器和电子变压器产能将分别达到13年的2倍和6倍左右，LTCC产能将达到11年的4倍左右。※ 短期电感凭借价格优势和高端拓展实现进口替代全球电感市场前三被日系厂商占据，台厂奇力新和顺络紧随其后。公司13年起营收规模反超台厂，在日厂营收增速下行的情况下取得良好增长，在主流产品价格上保持30-50%的优势。另一方面，公司重视研发投入，完善01005型高端产品线，突破日厂垄断，预计在下游智能机型中的渗透份额将进一步提升。※  ………………………………