In God or In Gold？——黄金定价的底层逻辑及投资策略思考

近期，随着黄金价格的不断上涨创历史新高，周五最高甚至冲到了2430美元/盎司，一时间黄金成为了新的“网红”。当然，大多数看空踏空的新老筒子们，除了酸溜溜的点评以外，对于黄金价格的解释，多半还是停留在多年前从教科书上学的框架，主要是套套逻辑和历史数据统计（篇幅有限，我不一一列举了）。在我看来，这些解释都仍然没有摆脱金融学的一般定价原理：因为A是由B和C（或者其他的D、E）决定的（这就是理论模型），所以如果我们知道了B，C，那么就能确定A。很不幸的是，变量B、C往往是实际无法观察的变量（经济学家或者金融专家们凭空想象出来的），偏偏要用来解释现实（变量A）。我在多篇文章里面曾经讲过这种把简单问题复杂化的做法（参见《风险、复杂度及市场看法》），在这种分析套路下，因为并没有把握本质的东西， ………………………………