资金面又成焦点

报告作者：颜子琦、洪子彦（团队成员）摘要⚫  资金异常，债券定价出现分歧本周债市主要存在两个焦点：⚫  第一是资金面的异常偏紧。DR001与DR007周内攀升至1.85%及1.95%，而异常的原因在于本周并非税期、跨月等季节性时点，市场可能担心流动性缺口（地方债供给放量，大行资金回笼等），现在看来前者可能是资金偏紧的原因之一，而后者则可以排除，原因在于大行周内出钱量在4.5万亿元附近，虽较节前减少但整体维持平稳，而大行的逆回购利率在周一已经由1.61%大幅上行至1.78%，在周四周五一定程度回落，建议投资者后续更多关注大行出钱的价格；此外，中小行净融入持续加大至0.51万亿元，这一现象与9月初中小行的表现相似，但从当时数据表现来看其净融入通常在下一周回落至0.1-0.2万亿元。⚫  第二是本周随着政策及经济数据预期与披露 ………………………………