保就业还是保增长？

【天风研究】 孙彬彬/陈宝林摘要：一季度GDP大概率为负，增速可能在-10%至-5%。2020年GDP翻番目标预计很难实现。经济增长目标之外，最重要的还是就业。我们的观点很明确：中国现阶段不存在低增长环境下的充分就业。所以预计经济增速还是会有底线要求，从就业目标考虑5%左右应该是政策的诉求所在。财政政策方面，赤字率有可能突破3.5%，专项债新增规模可能达到4万亿，广义赤字率突破6%。货币政策将进一步着力防风险、宽信用、降成本，我们相信央行会继续在量价工具上进一步展开行动，未来准备金率、公开市场操作利率、存款基准利率甚至超额准备金利率都会进一步的调降。预计还有1-2次降准，存款基准利率调整幅度可能达到25-50BP。地产政策关注 ………………………………