【安信食品】水井坊：次高端大年弹性凸显，价格和结构双提升

事件公司披露2020年年报及2021年1季报。2020年公司实现营业收入30.06亿元，同比下滑15.06%；实现归母净利7.31亿元，同比下滑11.49%。2020Q4实现营收、归母净利10.60、2.30亿元，同比增长19.32%、22.68%；2021Q1实现营收、归母净利12.40、4.19亿元，同比增长70.17%、119.66%，体现了较高弹性。要点■2020疫情影响下主动调整夯实渠道，多点发力推动H2开始销售转好。20Q3/20Q4/21Q1公司酒类收入分别较2019年同期增长18.87%/19.31%/33.32%，2021Q1高增长主要源于：1）20Q2起公司严格控货，令社会库存降至近2年最低位水平，此后亦积极重视库存管理，推动产品批价逐步上行，渠道积极性相应提升。2）聚焦核心门店，政策调整灵活：2020年公司加快推进核心门店的升级签约工作，并着眼动销灵活调整激励政策 ………………………………