缪延亮等：全球宏观范式转变的政策启示

“ 疫情推动全球宏观范式发生深刻转变。全球经济从同步联动的旧范式，逐步走向分化加大的新范式，具体表现为中国和海外在增长预期、通胀、利率和私人部门杠杆率等关键变量上的持续分化。我们认为，全球分化形成的内生力量是中国与欧美国家金融周期的错位，外部经济国家主义的回归进一步放大了分化的程度和持续性。内外部挑战并存下，逆周期政策需要比全球化时代更加有力。当前中国实际利率仍有下调空间。降低实际利率可以通过央行降息来压低名义利率，也可以通过财政发力来提振通胀预期。—— 缪延亮 中国金融四十人论坛（CF40）成员，中金公司董事总经理；李昭、杨晓卿 中金公司研究部* 本文节选自中金公司2024年4月2日已经发布的《新宏观策略研究（一）：大分化时代的资产配置》。文章仅作为学术交流，不构成投资建议 ………………………………