重磅深度 | 读懂流动性，从央行视角谈起（开源证券）

报告要点作为流动性“新知”系列第二篇，本文重点从央行的角度重新审视流动性框架。从总量到结构、从宏观到金融，央行逐步建立货币政策和宏观审慎双支柱框架从总量到结构，货币政策多目标动态平衡，工具运用和新工具创新增多，传导渠道多元化。传统周期下，货币政策以稳定物价、经济增长等总量目标为主；进入转型阶段后，政策注重总量目标、调结构和防风险等平衡。货币工具运用方式和思路随之变化，准备金、逆回购等成为补充流动性常规工具，MLF、民企融资支持工具等创新增多。货币传导，从单一银行体系，逐步拓展至非银和金融市场。从宏观调控到防风险，央行对金融稳定重视度提升，逐步建立宏观审慎管理框架。宏观审慎管理框架包括MPA、跨境 ………………………………