3月资产配置策略：美债易上难下，权益波动加大，开辟新战场

【天风研究】宋雪涛/刘晨明/孙彬彬/吴先兴/孙亮/张樨樨/吴立核心结论：1、宏观环境与政策状态当前的经济增长和通胀状态处于复苏赶顶阶段，类似2013年上半年与2017年上半年；经济环比增速和通胀水平（PPI）预计在二季度先后见顶回落。中期的流动性环境仍然是紧平衡，信用周期预计平稳收缩至3月斜率转陡。建议仓位上继续标配权益，低配（交易盘）或标配（配置盘）利率债、标配或低配信用债（中高等级信用债），标配转债。标配工业品、标配或高配农产品，标配或高配做多人民币汇率的交易策略。建议仓位：权益（55%）>债券（21%）>商品（19%）>现金（5%）。2、资产配置观点及建议量化观点：在最新一期数据中，反应经济周期的TFMAI指数同比保持上升、环比数据小 ………………………………