2020年白酒行业研究与投资策略

导语从白酒行业的发展来看酱香崛起符合一定的历史规律，未来该趋势有望延续。从白酒行业发展历史来看，70年代改革开放之前，计划经济时代白酒均由官方定价和分配，茅台因国酒的地位定价最高，是第一品牌。来源：广发证券一、茅台带动下酱酒品类迅速扩容，未来 5 年收入CAGR 有望达 15%-20%（一）酱香酒的高速增长是白酒行业未来三大趋势性机会之一，预计未来5 年收入 CAGR 有望达 15%-20%白酒行业进入成熟期、投资机会来自于结构性趋势，消费升级、集中度提升、酱香酒扩容是未来白酒行业三大趋势性机会。白酒行业逐渐进入10%以内增长，步入成熟期，我们认为未来行业中的结构性趋势会成为投资的主线，目前来看，除了消费升级、集中度提升两大趋势之外，酱 ………………………………