丸美股份的“利润消失术”

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。图片来源：公司官网丸美股份2019年A股上市。近年来忙于渠道改革、疲于保命增长。忙活一通之后，丸美营收是增长了，可是利润却甚于腰斩，同样的市值也打了个“骨折”。透过丸美近年来的走向，我们得以见微知著，洞悉到整个行业的大趋势。01 销售模式变革趋势：线上+DTC丸美股份成立于2002年，以经销模式为主在国内二三线城市发迹，招股说明书中记载，在上市前三个完整会计年度里（2016年~2018年），经销模式贡献超87%的营业收入，并且主要收入来源于线下，占比约六成。短短数年时间，丸美股份的销售模式由原来的“线下 + 经销”转变为“线上 + 直营”：2023年财报显示，线上营收贡献84.05%的营收，直营比例逐渐占据主导地位，占57.37%。丸美股份销售模式的变革体现了 ………………………………