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【固收-池光胜】房企史记:华夏幸福列传(2014-2021)

安信证券研究  · 公众号  ·  · 2021-09-14 07:28
■2014-2016年:深耕环京,聚焦产城拿地,基本面总体向好。(1)融资相对顺畅,2014年非标发力,2015年大额定增,2016年境内债放量。期间有息负债增速保持50%以上,融资成本大幅下降。(2)拿地以产城为主,聚焦环京尤其是廊坊。新获地块均位于产业园所在区域,拿地金额中环京占比保持7成以上,廊坊为重仓城市,拿地集中在下辖县固安、香河、永清等。(3)受益环京房地产市场繁荣,销售高增长。其中2016年目标完成率达到138.3%,销售金额排名(克尔瑞操盘口径)第8位。2016年在廊坊的市占率(按面积算)达到58.5%。■2017年:环京限购,加速外拓,现金流趋紧,基本面转折之年。2017年环京房地产调控升级,其中廊坊3月21日收紧限贷,6月3日限购。(1)2017年公司融资



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