歌尔股份：H1业绩处指引上限，Q3指引超市场预期

事件: 公司发布19年半年报，上半年实现营收135.76亿元，同比增长61.11%；归母净利润5.24亿元，yoy+17.73%；毛利率15.57%，同比下滑5.88%;三季度指引：归母净利润3.75-5.46亿元，yoy-8.77%~32.86%。点评：我们坚定看好公司，受益于智能无线耳机及可穿戴等高增长，二季度业绩增长提速, 边际持续向好。我们维持H2声学零组件价格维稳利润率到拐点的判断，叠加H2进入消费电子旺季，预计TWS多客户多产品出货量增加增厚公司业绩、AirPods放量持续贡献正收益。看好公司全年业绩表现。中长期来看，战略客户如华为多产品线成长+大客户战略+光学累积助力发力5G时代VR/AR成长逻辑不变，持续坚定推荐公司！H1业绩符合我们预期超市场预期，Q3指引中值超市场预期。公司H1营收135.76亿元，yoy+61.11 ………………………………