【招银研究|宏观月报】美国加息周期见顶，中国经济修复转弱——2023年5月宏观月报

■ 美国经济方面，美国CPI通胀快速回落，就业市场边际转冷，但失业率仍处历史低位。美联储于5月再次加息25bp至5.0-5.25%区间，此轮加息周期或已见顶，但高利率或在年内持续。美国经济受居民消费支撑展现韧性，但随着美国实际利率由负转正，金融条件进一步收紧，或难逃衰退前景。■ 国内实体经济方面，一季度经济恢复性好转后，4月多项指标在低基数下实现高增长，但基于两年复合增速和环比增速评估，实际修复动能显著放缓。经济修复的结构上仍然延续“外需强于内需、服务业强于制造业、公共部门强于私人部门”的特征。4月政治局会议强调，“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在”，这将成为未来经济工作的重中之重。■ 货币金融方面，一季度“开门红”过后，4月金融数据受需求不足拖累，金融与经济数据的分化出 ………………………………