1977年的股东信- 让巴菲特变得更好的人

谢谢关注缓慢思考！-----------------------1977年伯克希尔的每股盈利又创新高，达到$22.54。这些盈利不包括股票或债券投资的账面浮盈。巴菲特却说：每股盈利不是度量公司业绩的好指标。上市公司习惯于留存利润，如果净资产因为利润留存增长了10%，而每股盈利只增长了5%，这不能算管理优秀。除了特别的情况，比如公司使用了大量的杠杆或资产表上资产价值过度低估，巴菲特认为好的业绩度量指标应该是净资产回报率。虽然年初的净资产增长了24%，但是每股盈利增长了37%，原因在于净资产回报率比去年提高了。一国民保险公司到底是2023年股东信回顾中的12颗明珠之一。1977年的业绩主要靠国民保险公司。从1965到1975年的第一个十年，巴菲特拿到了两颗明珠。1967年收购了国民保险公司，1972年收购了喜诗糖果。 1976年是第二个十年的开始，他拿到了1/3的 ………………………………