笔者从事债券承销十年有余，一路走来，大部分时间都在前台转悠，而近两年基本都在中台和后台度过。身处债市，其中冷暖自然有所感知，过去十年，债市总体虽然不断向上，但是也阶段性出现过寒冬。笔者简单总结了一下，迄今为止，债券承销市场大概出现了三次寒冬。一、第一次寒冬（一）寒冬起第一次寒冬的时间大概在2011年末至2012年4月。在基础设施发展的大幅推动下，企业债进一步放开，券商批量进入债券承销市场就此打开大门。然而，随着市场的不断发展，防范风险逐步得到监管部门的重视，企业债审批政策随即有所收紧，同时，不断加入的承销商，也导致了行业竞争进一步加剧。当时，大多券商的承销是由固定收益部门部门开展，同时涉及一级和二级方
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