山东黄金|点评：受益于金价上涨，一季报业绩迎来开门红

核心观点：■公司公布2020年一季报，业绩迎来开门红。公司2020Q1营业收入约139.7亿元，同比+28.7%；归母净利润约5.63亿元，同比+57.9%；扣非净利润5.65亿元，同比+59.03%；经营性现金流净额约6.39亿元，同比+1.3%。此前公司一季报预告预计归母净利润为50000万至60000万之间，本次业绩基本符合此前预测。值得注意的是，2020Q1归母净利润水平为自2013Q1以来最佳单季度业绩表现。■业绩增长主要源于金价上涨，预估疫情对2020Q1矿产金产量影响不大。据Wind，2020Q1国内黄金现货均价约为355元/g，同比+24%，伦敦金现货均价约为1582美元/盎司，同比+21.4%。我们预计疫情对公司2020Q1矿产金产量影响不大，主要是据山东省国资委新闻，今年一季度母公司山东黄金集团实现黄金产量约11.57吨，同 ………………………………