“散户大战华尔街”背后：高频做市商的博弈

新年伊始，美股散户大军集结买入游戏驿站（GameStop）股票并对垒做空的资本机构，引发了一场全球瞩目的“冲塔”。上周四，美国国会针对做空大战的第一场听证会就线上券商罗宾侠“暂停接单”的争议展开问询，“订单流返点”（PFOF）等操作来到了聚光灯下。去年第四季度，罗宾侠通过PFOF赚取了约两亿美元，其大部分订单都由做市商Citadel证券成交。尽管Citadel否认参与或主使了任何散户券商暂停交易的决定，但高科技高频做市商已经在很大程度上取代银行成为了股票市场的主要中介方。上方扫码可直接订阅商论双语对照阅读原文。《经济学人·商论》二月刊《每笔交易返点》（Pay-per trade）新式中介每笔交易返点高频做市商与订单流返点的崛起从某种角度看，股票投 ………………………………