中金2020年机械展望：披沙拣金，守正出奇

（点击图片查看报告原文↑↑↑）我们认为2020年我国制造业子行业盈利分化、份额向龙头集中的趋势仍将持续，大浪淘沙始见真金，我们维持对子行业龙头的长期看好；建议投资者从行业高景气延续（“守正”）与低景气拐点（“出奇”）两条主线进行选股。A/H股机械板块表现持续分化，估值仍处于历史底部 2019年1~3季度机械行业盈利同比增长23%，以工程机械为代表的行业利润持续改善，而以机床工具为代表的自动化行业景气度持续下滑。年初以来，机械行业A/H股指数分别上涨14.6%/13.0%，分别跑输/跑赢大盘14.4/8.3ppt。A/H股机械行业P/E跌至23x/12x，其中A股80亿元市值以上公司P/E约为19x，接近历史底部。展望2020年，我们认为行业景气向上、企业竞争力强的优质龙头企业仍存 ………………………………