【招商纺服刘丽】安踏体育（02020.HK）：Q1户外品牌增长亮眼，安踏品牌延续复苏

23Q1安踏主品牌及FILA流水增速回升，户外品牌高增长。折扣及库销比环比改善。中长期看，公司多品牌矩阵完善，不断提升在产品、渠道、营销等方面的竞争力，业绩将稳定增长。当前市值对应23PE30X，维持强烈推荐评级。核心品牌稳健增长，折扣及库销比环比改善。1）安踏：23Q1安踏主品牌同比增长中单位数，其中安踏成人及儿童均增长中单位数。安踏主品牌折扣72折，环比和同比均改善，其中线下折扣环比改善2pct。23Q3末库销比小于5，环比明显改善（22Q4库销比6+）。2）FILA：23Q1 FILA同比增长高单位数，其中Fila大货增长双位数，FILA儿童和潮牌增长单位数。FILA综合折扣75折，新品折扣85折环比和同 ………………………………