【天风非银】友邦保险：2021NBV同比+18%，超市场预期，未来三年将开启100亿美元的股票回购计划，长期投资回报可期

摘要友邦集团：在固定汇率下，友邦保险2021NBV同比18%，超市场预期。其中，NBV margin提升6.3pct至59.3%，年化新保同比6%。实质汇率下，2021年NBV同比22%，其中Q4单季同比26%，由NBV margin提升10.4pct及年化新保同比4%驱动。友邦2021年NBV增长超预期主要来源于NBV贡献前三的地区（中国内地、中国香港、泰国）下半年较好的增长表现，2021H2这三地NBV同比分别为-1%、82%、10%。友邦税后营运溢利同比6%，带来股息的稳定提升，其末期股息108.00港仙/股，全年股息为每股146.00港仙/股，同比8%。此外，友邦将于未来三年通过一项股份回购计划向股东返还100亿美元的资本，代表以往一段时间以来强劲的资本积累超出公司需要。分地区来看，按相同基准计算，友邦所有地区的NBV均取得正增长，具体 ………………………………